Inflación se mantiene por debajo de la meta con tasas de interés a la baja
La inflación continúa por debajo del rango meta del Banco Central y las tasas de interés mantienen una tendencia descendente, de acuerdo con el Informe de Proyecciones Macroeconómicas 2026 y Resultados Económicos 2025 presentado por el Centro Internacional de Política Económica (CINPE) de la Universidad Nacional (UNA), que advierte un escenario de estabilidad de precios con señales mixtas para la recuperación económica.
El informe detalla que, al cierre de octubre de 2025, la inflación interanual medida por el Índice de Precios al Consumidor (IPC) fue de -0,4%, manteniéndose en terreno negativo por quinto mes consecutivo, aunque con un repunte de 0,6 puntos porcentuales respecto al mes previo.
En términos acumulados, la inflación del año alcanzó -1,8%, mientras que la inflación subyacente promedió 0,3%, ambas por debajo del límite inferior del rango meta del Banco Central (3% ±1 punto porcentual).
Según el CINPE, el resultado negativo de la inflación general se explica principalmente por la caída en los precios de los bienes, cuya variación interanual fue de -0,8%.
En particular, los combustibles tuvieron una incidencia negativa relevante, junto con productos agrícolas y el arroz. Estos efectos fueron parcialmente compensados por aumentos en rubros como el café.
Para el CINPE en contraste, los servicios mostraron una variación interanual leve de 0,2%, con aumentos en educación universitaria, alquiler de vivienda y suministro de agua, mientras que la telefonía móvil y la electricidad presionaron a la baja.
Inflación aún lejos del rango meta
El análisis apunta a que, aunque en los últimos meses de 2025 la inflación interanual mostró una leve recuperación, el indicador permanece por debajo de la meta del Banco Central desde abril de 2023.
Esta persistencia en niveles bajos refleja un entorno de demanda contenida y presiones externas moderadas, lo que limita el margen de maniobra de la política monetaria para estimular la economía sin generar distorsiones.
El informe advierte que, si bien la estabilidad de precios beneficia el poder adquisitivo de los hogares, una inflación prolongadamente baja también puede reflejar debilidades estructurales en la actividad económica y en el dinamismo del consumo interno.
Tasas de interés continúan descendiendo
En paralelo, el CINPE destacó que las tasas de interés mantienen una presión a la baja. La Tasa Básica Pasiva (TBP) se ubicó en 3,81% al cierre de octubre de 2025, acumulando una reducción de 44 puntos básicos desde octubre de 2024.
Esta tendencia responde a la postura cautelosa del Banco Central, que ha venido acercando la Tasa de Política Monetaria (TPM) a niveles considerados neutrales.
El descenso de la TPM se ha transmitido de forma gradual a las tasas activas del sistema financiero. Al cierre de octubre, la tasa activa negociada promedio en colones fue de 11,61%, inferior a la del año anterior.
La reducción ha sido más evidente en sectores productivos como manufactura, comercio y servicios, mientras que el crédito de consumo mantiene presiones al alza asociadas a mayores riesgos.
El CINPE concluye que el escenario macroeconómico hacia 2026 combina inflación contenida y condiciones financieras más laxas, lo que podría favorecer la inversión y el crédito productivo, aunque persisten retos estructurales para consolidar una recuperación económica sostenida.